Uniswap contre SEC : Adam Cochran critique le cas de la SEC comme étant contradictoire

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment publié un avis Wells à Uniswap Labs , indiquant une mesure coercitive potentielle. Cette action a déclenché un large débat au sein de la communauté des crypto-monnaies, principalement concernant la position de la SEC sur des questions similaires dans le passé. En conséquence, Adam Cochran de Cinneamhain Ventures a critiqué l’approche de la SEC au fil des ans, identifiant des divergences.

Contexte historique des décisions de la SEC

L’analyse de Cochran est basée sur les lettres de non-action émises par la SEC dès 1979 jusqu’à la fin des années 1990. Ces documents ont historiquement défini la position de l’organisme de réglementation quant à ce qu’est une bourse.

Les entités qui mettaient en place des systèmes d’acheminement et d’appariement électroniques des transactions, par exemple, n’étaient pas considérées comme des bourses lorsque l’exécution réelle était effectuée sur un système différent. L’importance de cette caractéristique est qu’elle différencie la fonction technique d’appariement des transactions de la fonction financière de négociation et de règlement des transactions.

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Pour souligner à quel point l’affaire proposée par la SEC contre Uniswap est farfelue, il semble intéressant d’examiner comment la SEC contredit des années de ses propres directives politiques sur plusieurs points majeurs.

– Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 13 avril 2024

Cochran souligne par ailleurs des situations dans lesquelles la SEC faisait une distinction entre les interfaces permettant la présentation et la transmission des informations commerciales et les plateformes qui finalisaient les transactions. De plus, selon les anciennes directives de la SEC, la simple facilitation d’une rencontre entre acheteurs et vendeurs ne serait pas considérée comme un échange en soi, dans des conditions où les règlements réels ont lieu ailleurs.

Le modèle opérationnel d’Uniswap

Cochran applique ces précédents historiques à Uniswap et soutient que l’échange décentralisé fonctionne sur le même principe. L’interface frontend d’Uniswap Labs est développée, tandis que les transactions sont exécutées de manière autonome via des contrats intelligents sur la blockchain Ethereum. Cette divergence, selon Cochran, est cohérente avec les interprétations antérieures de la SEC et rend la réponse actuelle à Uniswap discutable.

Uniswap permet aux utilisateurs d’échanger des crypto-monnaies directement sans aucun tiers, et les contrats intelligents facilitent les transactions. Ces contrats sont indépendants du front-end développé par Uniswap Labs, ce qui suggère une distinction entre l’interface fournie par Uniswap et le mécanisme d’échange lui-même.

Implications pour les échanges décentralisés

Le débat sur Uniswap et l’avis de la SEC sont un symbole de problèmes réglementaires plus larges affectant les plateformes financières décentralisées. Les bourses décentralisées ( DEX ) telles qu’Uniswap sont fondamentalement différentes des bourses financières traditionnelles à cet égard en raison de la décentralisation du contrôle et de l’achèvement des échanges. Ce modèle contraste avec les structures réglementaires construites autour d’entités centrales qui remplissent les fonctions d’opérations de change.

Le problème de cet argument, en substance, est que les décisions précédentes de la SEC justifient également les plateformes décentralisées, où la technologie permet de mener des transactions différemment des définitions traditionnelles des bourses. L’analyse postule que prendre des mesures coercitives contre ces plateformes sans directives réglementaires actuelles définies pourrait présenter des risques en matière d’innovation et de stabilité juridique sur le marché de la cryptographie.

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