Pas de baisse des taux de la Fed ? Pas de soucis pour Bitcoin, déclare le cabinet de recherche

Alors que l’économie américaine est aux prises avec des attentes d’inflation croissantes et des prévisions revues à la baisse de baisse des taux de la Réserve fédérale, le marché du Bitcoin reste dynamique, selon une analyse détaillée de Reflexivity Research. Alors que l’inflation globale de l’IPC aux États-Unis devrait s’accélérer pour atteindre 4,8 % d’ici les élections de novembre 2024, selon Bank of America, les conditions semblent défavorables à un assouplissement de la politique monétaire. Malgré cela, le secteur des crypto-monnaies, en particulier Bitcoin, semble isolé et optimiste.

Bitcoin n’est-il pas perturbé par les baisses de taux retardées ?

Le marché obligataire ne prévoit désormais que trois baisses de taux de la Réserve fédérale cette année, une réduction significative par rapport à la prévision précédente de six. L’outil CME FedWatch indique que la majorité des acteurs du marché ne s’attendent pas à une baisse des taux avant la réunion du FOMC de mi-septembre. Cet ajustement reflète un recalibrage des attentes concernant la capacité de la Fed à gérer les pressions inflationnistes persistantes.

Au milieu de ces changements macroéconomiques, Ritik Goyal, dans un article invité pour Reflexivity Research, présente une analyse convaincante dans son rapport intitulé « La Fed est incapable de provoquer une récession. Les actifs à risque n’en ont pas encore pris conscience.

Le rapport affirme que, contrairement aux idées reçues, les hausses de taux de la Réserve fédérale ont eu des effets stimulants involontaires sur l’économie. Goyal élucide trois mécanismes spécifiques par lesquels ce phénomène opère :

1. Augmentation des paiements d’intérêts du gouvernement : « Les hausses de taux ont augmenté les paiements d’intérêts du gouvernement au secteur privé », note Goyal. À mesure que la Fed augmente ses taux, elle augmente la charge d’intérêts qui pèse sur le gouvernement, qui a beaucoup emprunté au cours de la période post-Covid. Avec un ratio dette fédérale/PIB dépassant 120 %, le doublement des paiements d’intérêt agit désormais effectivement comme un stimulant, canalisant environ 1 000 milliards de dollars par an vers le secteur privé.

2. Subventions directes au système bancaire : Les ajustements politiques de la Fed ont également conduit à une redistribution des richesses au sein du système financier. « Les hausses de taux ont augmenté les subventions directes de la Fed au système bancaire », déclare Goyal. Cela s’est produit alors que l’inversion de la courbe des rendements a entraîné des pertes dans le bilan de la Fed, pertes qui profitent directement au secteur bancaire, se traduisant par une subvention annuelle estimée à 150 milliards de dollars.

3. Boom induit de la construction de logements : Les hausses de taux ont paradoxalement stimulé le marché du logement. « Les hausses de taux ont provoqué un boom de la construction de logements », selon Goyal. Alors que les taux d’intérêt plus élevés découragent les propriétaires existants de vendre, la seule option viable pour répondre à la demande de logements est la construction de nouveaux logements, un secteur avec l’un des multiplicateurs de PIB les plus élevés.

Les idées de Goyal soulignent un désalignement critique de l’approche actuelle de la Fed dans le contexte d’interventions budgétaires substantielles depuis la pandémie. « Le cadre de politique monétaire traditionnel s’effondre sous le poids de la domination budgétaire », conclut Goyal, suggérant un environnement qui pourrait favoriser les actifs non traditionnels comme le Bitcoin.

Faisant écho aux conclusions de Goyal, l’expert en cryptographie Will Clemente a souligné les implications plus larges des crypto-monnaies sur X (anciennement Twitter), déclarant : « Avec un rapport dette/PIB aussi élevé, nous sommes dans un monde arriéré où les taux élevés signifient que les paiements d’intérêts sur la dette sont élevés. des chèques de relance pour les personnes qui achètent des actifs : environ 1 000 milliards de dollars seront versés en 2024. La vue d’ensemble est très constructive pour les pièces Internet.

Au moment de mettre sous presse, le BTC s’échangeait à 61 173 $.

Image en vedette de Shutterstock, graphique de TradingView.com

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